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租賃公司盤點——國泰租賃

作者:趙欽 發表時間:2019-06-26 18:03:57

國泰租賃有限公司(簡稱“國泰租賃”)成立于2007年2月,注冊資本30億元,業務立足山東,以基礎設施、水利環境管理和商業物業爲核心,近幾年,國泰租賃主營業務收入穩步提高,經營狀況良好。截至2018年9月末,應收租賃款不良率爲1.37%,2019年營運資金和償債資金需求數量較大,目前尚存73億未償債券。

01| 公司概況

國泰租賃成立于2007年2月,目前股東爲山東省國資委和山東國惠投資有限公司,其中山東國惠投資爲控股股東,山東省國資委爲實際控制人,股東背景強大,爲公司業務的快速發展提供了強有力的保障。目前注冊資本爲30億元。

來源:國泰租賃有限公司2018年公司債券年度報告。

截至2018年末,國泰租賃納入合並報表範圍的一級子公司有4家,爲全資控股子公司山東國泰實業有限公司、昆侖融資租賃(深圳)有限公司、昆侖融資租賃(天津)有限公司和國泰租賃(安徽)有限公司。

來源:國泰租賃有限公司2018年公司債券年度報告。

02|業務立足山東,以基礎設施、水利環境管理和商業物業爲核心

業務行業方面,國泰租賃走以産業爲基礎的專業化路線,以基礎設施、水利環境管理和商業物業爲核心,兼顧節能環保設備、運載設備業務,適時介入飛機、船舶等大型標的物業務和收益率較高的其他租賃業務。

業務地域方面,國泰租賃立足山東,面向全國,形成以長三角、珠三角、環渤海區域爲重點區域,東北、西北、西南區域爲次重點區域的全國業務布局,以香港爲基點,探索全球業務拓展。

目前,國泰租賃主要以融資租賃和經營租賃兩種模式開展業務。融資租賃業務是國泰租賃的主營業務,主要以售後回租爲主,2015-2018年,融資租賃業務收入均占到營業收入的80%以上。

03|收入穩步提高,不良應收租賃款集中于機械制造板塊

2016-2018年,國泰租賃主營業務收入穩步提高,經營狀況良好。

截至18年末,國泰租賃總資産達266.03億元,較上年末增長6.90%,資産負債率爲75.75%,較上年末下降了5.82個百分點。2018年實現營業收入23.79億元,較上年增長33.29%,增長幅度較大,實現淨利潤3.86億元,較上年略降1.03%。營業毛利率逐年下降,這是由于2016年度國泰租賃新增借款尚未到付息日,且資金成本較低,導致毛利率較高。

來源:Wind,零壹租賃智庫。

近幾年,國泰租賃不良應收租賃款余額逐年下降,截至2018年9月末,不良租賃余額爲2.48億元,應收租賃款不良率爲1.37%。逾期融資租賃款的行業分布較爲分散,主要分布于機械制造、化工及輕工業、交通運輸、倉儲和郵政業等受國家宏觀經濟政策影響較大的行業,目前逾期融資租賃客戶集中于山東省區域內。截至2018年9月末,機械制造板塊不良率最高,達到24.68%,化工及輕工業板塊不良率爲次高達7.34%。

來源:國泰租賃2019 年度第二期超短期融資券募集說明書。

04|融資情況:償債資金需求數量較大

國泰租賃2019年營運資金和償債資金需求數量較大。

截至2018年末,國泰租賃2018年需要償付的各類債券余額約爲63.52億元。業務規模的迅速擴張使得其2019年營運資金的需求量較大。雖然債務金額較大,但其業務增長速度保持在較高水平,未來的租金回流及利息收入能夠有力的支撐公司的償債能力。國泰租賃的現金流情況一直保持穩定,充足的現金流量也可以保障公司及時支付債券本息。

截至2019年一季度末,國泰租賃尚在存續期的債券共12只,合計73.52億元。

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